對沖第四十三章：水深了（2）

    兩人之所以有這表達，是因為7320這價格很敏感，正好是上周五那根光頭光腳大陽線的收盤價和最高價！

    小琴不理解，但好在謙虛，不懂就在旁邊聽而不輕易插話。筆神閣 bishenge.com

    事態發展如兩人議論的那樣，7320價格上有大量頭寸成交，但倉位卻不斷下降，說明這價格以持續減倉為主。隨著現有頭寸數量飛速削減，價格卻沒往上走，反而緩緩下挫：7320沒守住，價格變成了7315、7310，7305，然後又回升到7310反覆盤旋……

    「高開低走、利好出貨，主力要埋人了……」常天浩嘀咕一聲，果斷掛上自己頭寸，沒等小琴反應過來，昨天那50手「duang」地一下全部平倉，價格鎖定在7305上。

    新世紀用的這套軟體很有特色：開倉成功是叮，平倉成功是duang，出現廢單是悶聲悶氣的「咚」再彈出感嘆號。

    「平的好！果斷乾脆！」超哥由衷讚美一句。

    還沒等他反應過來，常天浩手腳飛快又掛了新單子，小琴目瞪口呆地聽著「叮叮叮」的聲音響起，隨後就見反手60手空單已砸了下去，價格在7310。

    超哥由衷感慨道：「兄弟，你忒猛了，閃電手啊！」

    「我陪主力玩一玩，看他今天能埋多少人。」

    股票和期貨不同，股票整體交易短期來看是零和博弈，中長期來看是正和博弈——只要公司不斷發展壯大並進行分紅，哪怕不交易，每個股民都能享受回報。但期貨不一樣，不管交割貨物實際價格如何，漲也好、跌也好，一方獲利必定是另一方虧損的數額，價格只是個衡量數字。

    股票不管如何交易，有買就有賣，大部分時候（注意是大部分時候）轉來轉去不會導致股份數量變化，但期貨倉位是多空雙方因為分歧而共同建構起來的，分歧越大、倉位越大，當臨近交割月時，大部分倉位都會縮減到很小的數字，期貨市場單子絕大部分都是投機，不進入交割流程。

    所以期貨經常會出現天量交易額，每天交易背後代表的那些商品遠大於市場實際流通物資。

    期貨交易99以上的頭寸都是為了投機，很少有人打算持有到底，正如外匯交易絕大部分都是投機，正兒八經的外匯匯兌並不需要這麼高成交量。

    上述這些描繪的都是理想狀態，實際操作中要考慮手續費、佣金、印花稅、各種各樣的監管費用，期貨還要再考慮倉儲費、交割費等等，整體不存在零和，通常都是負和博弈。

    伴隨著頭寸大量削減，價格直線下跌，剛剛勉強還穩在7300左右，不到5分鐘已打落到7250，用技術派的常規說法就是5分鐘線、15分鐘線連續走壞、形態惡劣。

    超哥指著屏幕對小琴指點道：「看到沒有，這是典型的利好出貨、下殺埋人……你知道是好消息，他也知道是好消息，大家一擁而上搶頭寸？你這麼喜歡，那主力就全給你。市場又接不住這麼多只有下跌。下跌時你就會有恐慌感，然後場面就出現踩踏，多殺多……這莊家還算仁慈，如果他今天不是開7320這數字，而繼續往上打，打到7400你猜會怎麼樣？」

    小琴想了想道：「追高？」

    「對！引誘追高，然後再雪崩下殺，那樣更厲害，死的人更多。你始終要記牢一點，期貨是槓桿交易，4-5左右的震盪對股票來說不算什麼，對期貨而言這幅度足夠要命。如果倉位高，跌掉2是不是就夠到追加保證金的級別了？再跌2，只怕你們風控部不會給客戶時間，直接就後台動手減倉了。減倉以後，就算下午價格再拉回7300，和你還有關係麼？」超哥意味深長道，「頭寸就是一切，沒了頭寸，市場漲跌和你沒有半毛錢關係。」

    「能不能少上槓桿扛過去等他反彈呢？」

    「能，也不能……」

    說能，是因為沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場，只要時間足夠，價格一定會回歸均值，有耐心肯定會回來。期貨和股票這一點不一樣，期貨代表實實在在的大宗物資，股票代表的公司所有權，如果公司前景惡化、瀕臨破產